香港IPO上市熱潮將興起
由于國(guó)內(nèi)企業(yè)上市監(jiān)管嚴(yán)格,因此多年來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)多數(shù)通過(guò)境外公司實(shí)現(xiàn)境外上市,如美國(guó)、和香港,近期,外國(guó)和國(guó)內(nèi)監(jiān)管都收緊,赴港上市或?qū)⒊蔀槎鄶?shù)企業(yè)的新選擇。
7月6日,中辦、國(guó)辦公布了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》),這也是我國(guó)資本市場(chǎng)歷史上第一次以中辦、國(guó)辦名義聯(lián)合印發(fā)打擊證券違法活動(dòng)的專門文件。而在《意見(jiàn)》的具體內(nèi)容中,“加強(qiáng)中概股監(jiān)管”又被作為專章寫入。
在《意見(jiàn)》發(fā)布后,網(wǎng)信辦于7月10日又發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法(修訂草案征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《審查辦法》),擬要求掌握超過(guò)100萬(wàn)用戶個(gè)人信息的運(yùn)營(yíng)者赴國(guó)外上市,必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報(bào)網(wǎng)絡(luò)安全審查。
《意見(jiàn)》發(fā)布后也使得很多中國(guó)企業(yè)終止赴美上市的進(jìn)程,同時(shí)給赴港上市或?qū)⒂瓉?lái)新熱潮。
香港IPO上市流程
香港IPO上市的流程需要以下幾個(gè)步驟:遞表(1-6個(gè)月)→聆訊(2-3天)→路演(7天左右)→招股(1周左右)→公布配售結(jié)果→掛牌上市。
1、遞表
擬上市公司委任保薦人及其他的顧問(wèn),進(jìn)行盡職調(diào)查并協(xié)助擬備招股書,然后遞交給香港聯(lián)交所,提出上市申請(qǐng),并支付IPO費(fèi)用,預(yù)約聆訊日期。
遞表后,我們便可以在披露易的網(wǎng)站中可查看該企業(yè)的中英文招股書,此時(shí)的招股書并不是完整的,但可以簡(jiǎn)單查看該企業(yè)的概要信息、行業(yè)資料、公司的歷史及公司架構(gòu)等內(nèi)容。
2、聆訊
港股聆訊是港交所對(duì)上市公司提供的申請(qǐng)材料進(jìn)行全面的評(píng)估。
聆訊時(shí)間大概2到3天,如果沒(méi)有通過(guò)聆訊,會(huì)明確告知不符合哪一條上市規(guī)定,退回補(bǔ)充材料。一旦通過(guò)聆訊,意味著離可申購(gòu)的招股日不遠(yuǎn)了,這個(gè)時(shí)候投資者可以準(zhǔn)備賬戶和資金。
3、路演
路演也稱為“業(yè)績(jī)推介會(huì)”,一共有3次,一次是非公開路演,第二次是分析師路演,第三次是全球路演。主要模式是公司向投資者就公司的業(yè)績(jī)、產(chǎn)品、發(fā)展方向做詳細(xì)介紹。路演一般是1周的時(shí)間。
4、招股
公司開始面向全球投資者賣股票了,在上階段的路演摸底之后,公司初步制定了發(fā)行股票的價(jià)格區(qū)間,同時(shí)全面披露招股書,打新投資者可以根據(jù)披露的信息確認(rèn)打新的策略。大多數(shù)公司的招股期都在7-14天之間。
5、公布配售結(jié)果
在招股期完成7天左右后,在新股上市之日的前一個(gè)工作日,擬上市公司就會(huì)公布新股配售結(jié)果,告訴大家,最終定價(jià)多少、公開發(fā)售認(rèn)購(gòu)超額多少倍、國(guó)配部分超過(guò)多少倍、有沒(méi)有授出綠鞋、基石拿貨占比多少等信息。
6、暗盤交易
暗盤是一種場(chǎng)外交易市場(chǎng),一般用于港股新股上市前交易,于上市前一個(gè)交易日收盤后進(jìn)行,16:15-18:30之間。
港股交易一般是交易時(shí)段通過(guò)港交所系統(tǒng)撮合;暗盤交易不通過(guò)交易所系統(tǒng),而是通過(guò)某些大型券商的內(nèi)部系統(tǒng)進(jìn)行報(bào)價(jià)撮合。除了富途的獨(dú)立暗盤之外,其它券商基本都是接入的輝立暗盤。
7、掛牌上市
最后,經(jīng)歷了那么多程序,公司終于正式掛牌在港交所上市交易。
香港上市的優(yōu)勢(shì)
1、有利于形成良性的監(jiān)管體系
香港是一個(gè)國(guó)際化的成熟市場(chǎng),作為世界性的國(guó)際金融中心,其金融市場(chǎng)法規(guī)制度和慣例完全與國(guó)際通行的慣例接軌,擁有健全的法律體制和完善的監(jiān)管架構(gòu),運(yùn)作規(guī)范有效,從監(jiān)管部門到會(huì)計(jì)師、律師等中介機(jī)構(gòu)以及機(jī)構(gòu)投資者形成了一個(gè)良好的監(jiān)管體系,有利于公司建立完善的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制,使公司真正成為治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控機(jī)制健全、運(yùn)作規(guī)范的公眾公司。
2、建立國(guó)際化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)
在香港上市,有助于內(nèi)地發(fā)行人建立國(guó)際化運(yùn)作平臺(tái),實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。一是香港沒(méi)有外匯管制,資金流出入不受限制;香港稅率低、基礎(chǔ)設(shè)施一流、政府廉潔高效。二是,內(nèi)地發(fā)行人可以吸收海外企業(yè)對(duì)管理、營(yíng)運(yùn)及市場(chǎng)開拓的經(jīng)驗(yàn),為企業(yè)進(jìn)軍海外搭建平臺(tái)募集及再融資資金更為容易。三是便于內(nèi)地企業(yè)引進(jìn)海外及國(guó)際性投資者。
3、上市成功率高
首先,香港資本市場(chǎng)市場(chǎng)化程度高,較少受政策的干預(yù),上市過(guò)程較短,條例清晰,程序便捷,較容易獲得審批,可預(yù)期性強(qiáng)。并且,由于香港市場(chǎng)的政策透明度高,能否上市,企業(yè)基本上可以自己預(yù)先做出判斷,確定性較強(qiáng)。香港上市的門檻較低,條件更加靈活。比如沒(méi)有連續(xù)三年盈利規(guī)定,控股公司也能上市等。其次,香港資本市場(chǎng)的發(fā)行制度實(shí)行注冊(cè)制,交易所就能夠決定企業(yè)能否上市;而境內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)行制度實(shí)行核準(zhǔn)制,上市成功率受審核通過(guò)率的影響。
4、集資便利
在香港上市,無(wú)論以直接融資(如:發(fā)行新股或債券等)、間接融資(如:銀行借貸)或以增發(fā)新股籌集資金,皆可透過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行。資金供應(yīng)充盈、法制完備、富于專業(yè)性、市場(chǎng)人為干預(yù)少,造就香港資本市場(chǎng)集資之便利性。
5、發(fā)行價(jià)沒(méi)有限制及股權(quán)轉(zhuǎn)讓容易
企業(yè)在香港市場(chǎng)融資規(guī)模以市場(chǎng)確定,發(fā)行價(jià)沒(méi)有任何市盈率限制。企業(yè)如果在境內(nèi)上市,控股股東股份需要鎖定36個(gè)月才能在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓;企業(yè)如果在香港上市,發(fā)起人的股份鎖定期一般只有6個(gè)月。
6、后續(xù)融資極其便利
在香港上市6個(gè)月之后,上市發(fā)行人就可以進(jìn)行新股融資。
7、股票二手市場(chǎng)流通性較佳
香港股票之二手市場(chǎng)為全球最活躍、流通性最佳的股票市場(chǎng)之一。除股東股票變現(xiàn)容易外,也間接助長(zhǎng)首次發(fā)行市場(chǎng)之蓬勃發(fā)展。上市公司上市后再融資極其便利,亦十分普遍,企業(yè)一般在上市6個(gè)月之后,每年只要通過(guò)股東會(huì)授權(quán),就可以按需要及市場(chǎng)狀況隨時(shí)進(jìn)行增發(fā)集資。
8、擴(kuò)大國(guó)際影響力
香港上市將大大提高公司在國(guó)際的知名度和企業(yè)形象,擴(kuò)大企業(yè)品牌在國(guó)際的影響力,有利于企業(yè)打開國(guó)際市場(chǎng),可以讓更多的潛在客戶了解公司及其產(chǎn)品,建立信任度,為公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展帶來(lái)便利。
9、大中華地區(qū)業(yè)務(wù)在香港證券市場(chǎng)受歡迎
香港作為中國(guó)的一部分,長(zhǎng)期以來(lái)是內(nèi)地企業(yè)海外上市的首選市場(chǎng),而香港市場(chǎng)的國(guó)際投資者對(duì)投資有大中華地區(qū)業(yè)務(wù)之公司特別感興趣。
雖然美國(guó)市場(chǎng)對(duì)很多中國(guó)企業(yè)而言很重要,很多企業(yè)傾向選擇在美國(guó)上市,但是現(xiàn)在赴美上市監(jiān)管收緊,內(nèi)外都收緊的情況下,赴港上市將會(huì)成為更好的選擇。